对冲基金是利用某种投资工具的内部市场机会，运用证券市场内在价格变动规律和未来走势的判断，通过人为控制组合证券市场内外的各种价格和时间，进行一定的风险和收益平衡。对冲基金与股票、期货、外汇、商品等金融产品相比具有显著的价格弹性。投资者在选择投资标的时可以对不同市场周期有不同的偏好，并以此为基础，根据自身的风险承受能力进行投资决策。对冲基金主要有三大类：普通对冲基金、主动对冲基金和市场风险对冲基金。 一、普通对冲基金 普通对冲基金的投资策略一般是利用多种资产组合在一起，在资产配置上，以降低风险为目的，不考虑市场中的任何机会。比如，投资于股票市场上的投机性资产（股票价格涨跌与盈利预期挂钩）、债券市场上的套利性资产（在不同时间内以不同方式偿还本金和利息）和商品市场上的投机性资产（在不同地区、不同时间买卖同一股票）、对冲基金经理（同时也是一个交易员）和对冲基金持有人（投资者）对宏观经济和金融形势有着不同理解而产生投资方向不同）。这类基金主要投资于固定收益类资产（如股票、债券、商品等）、大宗商品期货、对冲基金、股票期权等以及其他非股票类非现金资产。例如，日本私募基金 KKR公司专门从事股票、期权、期货、货币市场等投资工具的研究和开发工作；在欧洲市场中也有一些专门从事大宗商品和期货合约研究和开发工作的公司。KKR公司成立于1990年4月6日，在美国证券交易委员会注册为有限责任公司并且设立了多个分支机构。 二、主动对冲基金 主动敞口(multiple product)一般是指对冲基金为了在市场下跌中获取超额收益而建立的投资组合。主动敞口又可以细分为超额收益率敞口和绝对收益敞口。超额收益率敞口又可细分为市场价格收益敞口、企业价值/企业盈利敞口和股票价格或指数收益敞口。为了在不同市场周期内获得超额收益和规避市场风险，可以将投资组合分为不同比例的超额收益敞口和绝对收益敞口。超额收益敞口即风险敞口(credit),指基金在一定时间内获得超额收益所需达到的最大风险回报比例；相对收益敞口即风险敞口(model),指基金通过获取最低风险代价获得相对于最高风险报酬比例所需所获得的最大收入百分比。 三、市场风险对冲基金 顾名思义，市场风险对冲基金主要采用股票和期货市场对冲策略来进行风险对冲。首先，该基金使用与市场风险对冲策略相一致的股票或期货头寸进行操作。由于市场风险对冲基金采用以市场风险为基础，采取对市场风险进行动态分析判断并选择证券和期货价格组合进行买卖操作并获取较高收益的策略。从理论上讲，对于市场风险对冲基金而言市场风险是一种非预期收益或者损失风险。但是，对于市场风险对冲基金而言，其所受影响只限于对市场风险所造成的损失风险以及对市场影响已经实现盈利的风险两方面。 四、交易对冲基金 所谓交易对冲，即利用某种专业的资产管理机构进行专业或非专业的资产配置和管理，以此获得相对稳定、持续盈利的对冲基金。典型交易对冲基金包括管理期货交易、股票对冲基金、量化投资组合对冲基金。由于对冲基金在市场环境变化下表现出更强的适应性，因此它们更倾向于使用股票指数期货交易工具对不同金融资产组合进行配置和交易。 五、对冲基金投资策略 投资策略可以分为主观投资策略、客观投资策略和市场交易策略。主观投资策略主要是根据基金经理对市场风格偏好做出正确的决策、判断，并根据市场变化及时调整投资策略。由于在投资过程中受到市场环境变化等因素影响而产生了许多风险，因而投资策略中应根据基金经理自身特有的风格、偏好和风险偏好对其进行必要调整。在任何投资策略中都涉及到盈利目标及盈利策略。盈利目标和盈利策略一般包括两方面：其一是以追求收益为目的；其二是以追求绝对收益为目的。其中最为重要的盈利策略为“投资杠杆”。
