转自：中国证券报
业绩说明会作为上市公司深化市场沟通、开展投资者关系管理的重要载体，近年来正在发生“脱胎换骨”般的变化。
随着新媒体传播迭代发展，资本市场金融科技基础设施建设提速，投资者专业度不断提升，对上市公司信息披露内容及双向交流需求与日俱增，上市公司业绩说明会从形式到内容面临重塑。从今年召开的2022年度业绩说明会情况可以看出，较之传统模式，上市公司业绩说明会新现象和新趋势不断涌现：召开形式多样化，与金融科技、数字转型深度融合，以投资者关切为主导，业绩交流常态化，会务组织低碳化等，已成为业绩说明会的新标签。
投资者积极参与
上市公司空前重视
根据中国上市公司协会（以下简称“中上协”）最新统计数据显示，沪深北三市共计4510家公司召开2022年度业绩说明会，召开比例约95.09%。沪深300指数公司、“A+H”上市公司、央企控股上市公司、科创板与创业板上市公司基本全部召开。
今年召开的上市公司年报业绩说明会可谓热闹非凡。东方财富网路演平台数据显示，共有超70万中小投资者参与业绩说明会，1799家公司的业绩说明会有超过百位投资者参与，其中114家公司收到过超百条投资者提问。数据显示，共有超1.8万个机构投资者参与业绩说明会，60家公司业绩说明会有超过百位机构投资者参与。
和往年相比，今年上市公司对业绩说明会的重视程度空前。“这从上市公司会前准备、高管出席情况、内容解读深度等方面可以看出。”业内人士表示。
——会前准备更加充分。多家上市公司与投资者进行预先交流或提前研判投资者关心的问题并进行汇总，将工夫下在会前阶段，为业绩说明会的顺利开展备足“功课”。中上协统计数据显示，今年近97%的企业提前征集了投资者关注的问题。格林美相关负责人表示，“在说明会之前几乎和所有应邀的投资者进行过预交流，汇总了市场的关注点。”山东黄金则提前预判投资者关注的问题角度，从行业宏观问题、公司战略、资源整合、生产经营、财务分析等方面提前整理编制了近100道题目的《投资者问题解答手册》，以便对投资者关注问题进行全面解析。
——高管出席成标配，业务主管身影密集。董事长、总经理、独立董事等高管出席已经成为近年来上市公司业绩说明会“标配”，今年更是增添了诸多业务主管的身影。中上协统计数据显示，今年董事长、总经理出席率达到97.83%，独立董事依旧保持了较高的出席率，出席率约89.14%。中国联通相关负责人对记者表示，“今年我司业绩说明会除了高管参加，3位分管网络、市场、财务的经理层也现场出席，阐述了公司2022年的业绩表现、经营情况及财务状况。”中国建筑相关负责人也表示，公司领导高度重视2022年年度业绩推介活动，由董事长审定工作方案，独立董事受邀出席活动，总会计师出席活动并回答投资者问题，董事会秘书组织业绩推介活动策划，协调总部相关部门就整体活动策划、投资者推介内容进行专题讨论。
——内容解读更加全面深入。今年多家上市公司业绩说明会的信息披露维度、交流时长等均明显增加。3月，中国联通召开了行业20多年来首次全程视频直播的业绩说明会，设置现场互动问答环节，公司管理层坦诚相待、真诚沟通，全程全网直播近3小时，线上访问量超50万，直播时长创行业纪录、位居两地全体上市公司前列，公司态度受到投资者广泛好评。
总体来看，个人投资者仍是今年上市公司业绩说明会的参与主力。综合东方财富网、全景网、价值在线等市场主流路演平台数据，今年投资者所提问题主要集中在医药生物行业、电子设备行业、信息技术行业、基础化工行业、机械设备等行业公司。值得一提的是，从投资者提问的内容类型看，经营情况、业绩说明、股价相关、项目进展、分红相关等内容成为投资者关注的话题。“一季度业绩”“分红”“回购”“大股东”“AI”“光伏”“储能”等成为业绩说明会问答中的热词。
新现象新趋势涌现
多形式促进交流理解
从今年上市公司业绩说明会召开情况看，无论是接触、交流形式还是话语权，都出现了明显的投资者主导倾向。谈论投资者真正关心的问题，说“家常话”，上市公司脚踏实地、真诚交流的沟通态度，获得投资者广泛好评。
——召开形式及交流方式多样化。中上协统计数据显示，今年，线上召开业绩说明会依旧是主流方式。值得关注的是，538家企业采用线上直播的形式召开，近百家企业的业绩说明会可通过多平台渠道观看，中国平安、万科、中国银行、兴业银行、中信证券、马钢股份、安道麦A等采取直播及多语种召开，为境内外投资者观看和参与业绩说明会提供了便利。此外，近20%的企业邀请了分析师、行研专家等外聘专业人员出席，为投资者提供市场前沿动态。今年格林美业绩说明会还邀请投资者在其武汉园区的生产线和科研区域进行了深度探访，其相关负责人表示，“与其全程局限在一间会议室里交流，不如让投资人亲自在公司的产线走一走看一看。”
——以投资者关切为导向。对于不同行业不同公司，投资者关注的因素自然有所区别。近年来，上市公司根据自身情况、投资者关心重点来设置业绩说明会议题已经成为趋势。中国联通表示，“公司在会前通过公告发布、机构征询等方式提前征集市场当下最关注的问题，并在业绩推介材料中予以回应。”值得一提的是，不仅是对投资者关心的问题，投资者在交流中的体验感也受到重视。“通过有感情有温度的交流，使得书面文字变得灵动且更具亲和力，现在业绩交流更像是‘唠家常’，极大程度上减少了信息的不对称，提高了交流效率。”山东黄金相关负责人说。机构投资者也是上市公司加强交流的一个重要方面。中国建筑相关负责人表示，机构投资者的分析逻辑普遍“自上而下”，结合经济走势、宏观政策、人民币汇率和行业数据等，提出对上市公司的潜在影响，对此公司均给予了有效回应。
——与金融科技、数字化转型深度融合。近年来在金融科技加速发展背景下，多家上市公司深入推进数字化转型，借助数字化、新媒体等高效便捷方式强化投资者沟通，持续提升投资者关系水平，传递公司长期价值。路演平台显示，全面注册制改革后，越来越多的企业开始重视高质量的业绩说明会的形式以及高效稳定的数字化平台的支持。例如，多家上市公司今年将数字人技术运用在业绩说明会上，数字人以视频直播形式对公司业绩作专业的解读。“一方面，节约企业的人力和物力成本，不需要花费大量的时间和资源来准备业绩说明会的现场布置和准备；另一方面，数字人可以根据公司的需要进行个性化定制。”价值在线相关负责人介绍。中国联通借助公司自身AI、虚拟人孵化等数字化能力，制作了蕴含丰富中国传统文化底蕴的水墨风格“中国联通2022年度业绩推介短视频”；此外，制作“2022年资本市场表现回顾短片”“云上展厅”“一图读懂”，设置业绩说明会回播功能，还借助公司自有媒体影响力，将业绩发布触点从网站、APP拓展到朋友圈、小程序，扩大宣传声量。
——交流常态化。据了解，随着新媒体时代信息交流传播趋于便利、成本显著下降，近年来，以线上为载体的上市公司业绩说明会已经不局限于年度或半年度召开，在加强信息交流沟通的市场呼声下，上市公司与投资者之间交流趋于常态化。以山东黄金为例，公司于2022年3月30日-4月28日，共计举办有关业绩交流的线上会议超过18场次，其中机构投资参加人数超500人。“公司定期报告之后一般会及时召开业绩说明会。”TCL相关负责人表示。
——产业、集团协同发布。今年来超1000家上市公司参与沪市组织的行业特色“主题周活动”，其中240余家公司通过行业、产业链集体业绩说明会，集中向投资者分享经营成果。从上市公司内部来看，关联上市公司协同发布年报披露业绩说明会也渐成趋势。例如，今年3月份，招商蛇口旗下多家上市子平台协同组织年报披露以及业绩说明会，有节奏地向市场传递各平台的经营情况。三峡集团旗下长江电力、三峡能源联合举办业绩说明会，三峡集团党组书记、董事长雷鸣山表示，“此次举办联合业绩说明会，是三峡集团希望更好与资本市场对接，与投资者密切沟通的新尝试，衷心希望三峡集团与广大投资者能够成为投资命运共同体，共建世界一流上市公司，共享企业发展成果，共赢资本市场。”
上市公司业绩说明会与“零碳”会议相结合，也成为引人关注的新现象。招商蛇口2022年度业绩发布会暨投资者交流会首次实现“零碳”会议与业绩说明会相结合，集“发布会”“交流会”“推介会”职能于一身，以“创意微展会、零碳会议、品质服务”为会议基调，成功实现一次会议多种功能，为投资者全面且深入获取公司经营信息提供了渠道和保障。
除了上市公司，路演平台也积极开拓创新，为上市公司和投资者提供更完善的服务。“今年我们通过业绩说明会数字化管理平台——董办云，为上市公司提供一站式的业绩说明会申请举办管理服务，覆盖会前、会中、会后全流程全数字化，为投资者带来了良好体验。”据全景网介绍，平台建立24小时服务热线，指导企业参会人员使用平台创建业绩说明会，极大提升公司举办业绩说明会的效率，成功解决了在高峰期上市公司扎堆举办业绩说明会的难题。
直面痛点回应关切
促进企业高质量发展
业绩说明会为广大投资者与上市公司高管直接交流提供了平台，已经成为当前上市公司信息披露的重要手段之一。上市公司充分利用召开业绩说明会的契机，向市场传递公司新变化、新价值，增进价值认同，是打造高质量上市公司的重要途径。
2022年5月15日，新《上市公司投资者关系管理工作指引》正式实施，对投资者说明会的召开情形和要求作出专项规定，要求上市公司提升投资者说明会质量和效果，使其真正成为公司传递价值、投资者发现价值的桥梁。
在部分上市公司看来，召开业绩说明会能够充分向市场传递公司的发展动态和提升企业投资价值。“高管通过透明、准确地呈现公司的财务数据和运营情况，展示公司的实力和竞争优势，不仅增加了企业曝光度，更是一张数字名片。”山东黄金有关负责人表示。
“投资者所关注的问题都围绕着我们最核心的业务、最重要的发展方向，当然也包括对我们的未来发展可能形成扰动的一些主要行业痛点。”格林美相关负责人表示，“我们觉得，除了需要持续地向投资者传递公司投资价值之外，也需要积极向投资者及资本市场学习，从中汲取一些宝贵建议。”
“业绩说明会的举办，增加了公司高管与资本市场沟通的渠道。一方面，公司高管可以通过现场感受到市场对公司的关注，更好地把握市场热点；另一方面，通过交流会的双向沟通，高管能针对投资者的反馈和有益建议，对公司经营和管理进行改进和提升，充分利用资本市场信息助力公司的经营管理工作。”招商蛇口相关负责人表示，一场成功的业绩说明会既要全面又要深入，让投资者可以通过一场业绩说明会知道公司最新的战略与业务动态、了解最核心的业绩数据，此外在问答时长、召开形式等方面让投资者参与进来，也让投资者拥有更多主导权。
“上市公司应加强在说明会结束后与投资者的沟通：会后及时发布投资者关系记录表，在IR渠道发表相关文章，展示活动及问答情况，并可通过邮件、电话等方式联系投资者，了解他们的需求和建议，并在后续的活动中加以改进。”价值在线相关负责人表示。
